玖亓周评 | 密集换帅背后：中小险企不再是香饽饽？

近期，中小险企迎来一波换帅潮。复星保德信人寿原总经理陈国平辞职后，富德生命人寿原副总经理田鸿榛接棒。紧接着，珠江人寿宣布总裁胡国萍退休，传闻人保寿险原总裁傅安平接任。

与此同时，据媒体报道，和谐健康总裁沈喆颋以“家庭原因”挂印而去，上任未满一年，但官网尚未正式披露这一消息。

人事有代谢。不过，中小险企密集换帅背后，也折射出整个保险业的量变和质变。这些年，无论是监管向还是市场向，保险转型和发展都步入深水区，分化和进化同步发生着，头部险企将愈加平台化和闭环化，而中小险企则亟须收缩和聚焦，在细分领域谋取市场竞争的不对称优势。

殊途同归

幸福总是相似的，不幸各有各的不同。这句话也可以套用在近期发生人事变动的险企身上。

陈国平的辞职，业界分析与3月的监管罚单不无关系，由于未按规定使用经备案的保险费率等10项违规，复星保德信人寿和陈国平本人双双被处罚。这或许只是“导火索”。成立十余年的复星保德信人寿，至今未走出亏损泥沼，2022年更是创下了逾7亿元的亏损。

胡国萍的卸任，属于年龄到了，但是否“功成身退”还要打上问号。珠江人寿近年来也是处于艰难转型之中，偿付能力的风险综合评级降至C类，2021年净利转亏7000万元。

至于和谐健康险，人事变动背后，因安邦余波而获准三年不用公布偿付能力核心数据的这家险企，经营是好是坏，外人不得而知。但面纱即将揭开。

经过了野蛮生长的狂飙阶段，在认识到资本大鳄对公司治理的糜烂影响之后，“保险姓保”成为保险业的紧箍咒，合规和公司治理成为重中之重。此前，部分中小企业依靠激进打法剑走偏锋，纷纷自食其果，而其他中小企业，既无法在大规模同质化上抗衡头部险企，又在保费规模上疲于奔命讨好渠道，身居高位的总经理们，压力不可谓不山大。

可以说，在过去两年“保险不好卖了”的行业阴影之下，头部险企都不好过，遑论中小险企。特别是去年，在负债端继续承压的同时，投资端遭遇资本市场股债双杀，更是加剧了保险将向何处去的行业思考。

中小险企

当下，中小险企的身影频繁出现在两类新闻报道之中，一个是增资发债“补血”，一个是股权拍卖。

据媒体统计，今年以来险企“补血”已超过400亿元，原因也很简单，“偿二代”二期趋严，使得险企偿付能力充足率在新标准下普遍下降，不得不加大增资和发债力度。

4月12日，银保监会发布2022年度保险公司偿付能力风险管理评估（SARMRA）结果，70家保险公司平均得分77.44分，70分以下的公司有7家。银保监会指出，部分险司未能结合自身情况“因地制宜”，董事长、总经理对风险管理不够重视，风控部门人员不足，非标资产管理薄弱，因此，监管将进一步加强保险业功能监管和穿透式监管。

一方面，此次是“偿二代”二期之后的首份SARMRA评估，评分维度的增加使得对险企风控的要求更严；另一方面，中小险企的发债成本和门槛愈发高企，对那些打法激进的中小险企而言，更是“雪上加霜”。

即使有“大树”股东可以乘凉的中小险企，在偿付能力充足率上有援可恃，也并非高枕无忧。从中小险企股权转让和拍卖频频遭受到的冷遇，就知道中小险企在资本市场转凉。

中小险企的股权往往折价转让，但接盘者依旧寥寥，牌照价值失色不少。这里面既有股权转让或拍卖的中小险企自身问题较多的原因，也有资本市场对于保险业观感的踌躇，刚刚发布的上市险企年报不会说谎，净利下滑、增速放缓、增收不增利，经营数据在短期内或仍将在L型底部徘徊。

大固然有大的难处，但也能承受更大、更长时间的市场压力。中小险企没有这样的筹码，要么船小好调头，迅速知道自己的比较优势和细分市场在哪；要么在大规模同质化竞争中束手待“毙”，赌谁在市场出清下存活下来的概率大。

俗语说，换人如换刀，换帅也是换思路、换打法。野蛮生长时代的激进打法和当下逡巡不前的同质化竞争打法，需要有创新的董事长和总经理去闯出一个新的周期来。

就如，去年年底低调回归的富德集团董事局主席张峻，近期在内部讲话时表示，对公司治理、干部选用等开始了调整，部分子公司的将帅正在进行调整。未来，只有真正做保险、追求长期主义才是发展的正道。

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