28万亿元险资“入市”：各地政府竞相引资 这些投资方向成热点

2024年开年，险企加速投资地方不动产。

平安人寿先后发布公告表示，收购三家公司100%股权，其中包括两个位于广东江门工业园区的物流园及一个位于陕西西安的物流园。

而平安人寿投资广东及陕西的不动产市场只是险资投资动向的一个缩影，近两年险资机构的不动产投资加速布局，在各地的商办写字楼到物流和产业园区交易中，险资买家身影频频出现。

而这些现象背后显现的趋势，是险资投资偏好发生转变，大有由“行业主线”转向“地方主线”之势，以优质资产为抓手与地方政府进行合作，险资在参与基础建设和重大项目、助力地方区域建设中动作频繁，各地更是使出浑身解数，搭建平台，建立机制，在招商引资中试图吸引更多的险资。

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保险资金成香饽饽，各地争相吸引保险资金

保险资金在各地方的招商引资活动中，究竟有多受欢迎？

2023年开年时，“慧保天下”曾通过查询公开信息，发现各地为了吸引险资，几乎都常态化举行各类以“险资入X”为主题的活动，一方面积极推介地方投资项目，一方面与保险机构代表深入磋商，并协助解决相关问题等。

而从各地公布的资料中可以看到，险资已经在不少地方的建设中发挥出了巨大的作用。而如今已经2024年了，在过去一年险资又是如何参与各地经济发展呢？（详见下文表格）

以平安人寿投资的广东地区为例，据公开数据显示，截至2023年三季度末，险资投资广东余额超2.34万亿元，而广东2022年保险资金累计投资金额2.19万亿元，同比增长了6.85%。

广东仍在不断推动“险资入粤”，除了早在2021年就召开过座谈会但并未公开具体规划外，其省内各城市也有不断助力，广州在2023年发布的《完善广州现代金融服务体系实施方案的通知》中提到，鼓励保险法人机构在广州设立省级分公司、研发中心等，进一步推动“险资入穗”。

成渝地区在全力助推双城经济圈和西部金融中心建设，截至2023年末，“险资入川”金额扩大至5853亿元，截至2023年二季度末，全国险资入渝余额超过4900亿元。截至2023年3月，保险资金投放浙江余额已经超9000亿元。

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在未提及的其他地区，虽险资投资余额规模各有不同，但很多都已经达到了千亿元以上的规模。

更多地区，没有公布详细的数字目标，但在各种各样的会议上，都透露出，对于吸引保险资金到当地投资给予大力支持之意。例如，在新疆召开的保险业支持新疆经济高质量发展工作座谈会，就尝试探讨扩大保险资金在疆投资力度。

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险资“输血”地方经济，险企与政府“双向奔赴”

为何地方政府如此青睐保险资金呢？

保险业是公募基金市场的第一大机构投资者、股市第二大机构投资者、债市第三大机构投资者。保险资金作为我国金融市场重要的长期资金提供者，在参与重大工程建设、盘活存量资产、服务国家战略等方面具有天然优势。

而且，保险资金投资范围非常广，包括现金、股票、债券、另类资产、衍生品等，资产配置相当灵活，且其期限较长，这些特征都导致保险资金能更加灵活地服务地方实体经济发展。

数据显示，截至2023年末，保险资金运用余额为28.16万亿元，同比增长11.05%。从地方政府的角度，正因为险资有以上天然优势，加上国家对此的大力支持，吸引险资投资是顺势而为。

2022年5月31日，国务院发布《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》提到，鼓励保险公司等发挥长期资金优势，加大对水利、水运、公路、物流等基础设施建设和重大项目的支持力度。

各级监管机构的积极引导，让更多险资“入市”，充分发挥保险资金的长线效应。

例如，“险资入湘”步伐不断加快，越来越多的保险资金投向交通、养老、医疗、环保、旅游等领域。自2012年以来，险资以债权计划、股权计划、信托计划等形式落地湖南省共计844.54亿元，先后支持了湖南城陵矶临港产业新区综合物流工程建设、朝正垸棚改、安乡-慈利高速公路、中国动力谷核心区一期-新马动力创新园等省内一大批重大项目建设，为湖南基础设施建设、城市更新、民生保障提供资金支持。

“险资入浙”中，有部分保险机构通过购买债券等方式，支持浙江交投、浙江能源、杭州地铁、义乌城投、长兴经开等重大项目或企业发展；通过合作成立基金、成立合伙企业等形式，支持菜鸟物流等企业发展，助力平台经济健康成长；通过直接投资，在浙江全省建设落地多处养老社区，助力推动“浙里康养”建设。

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地方经济发展需要保险资金的支持，而从保险公司的角度出发，保险机构也面临较大的投资压力，需要更多优质项目，政府主导的项目，往往具有更好的投资价值，地方政府为了推动经济发展，往往也会出台一些利于险企等机构参与的优惠政策。

湖南在金融发展专项资金中设置了“险资入湘”奖励项目，鼓励更多保险资金向湖南倾斜。

浙江也表示将进一步建立健全“险资入浙”的组织体系、资金对接机制、政策扶持体系、考核激励体系等，形成一整套推动“险资入浙”的机制。

四川省地方金融管理局也在不断推动保险机构加大在川投资规模，推动省政府与各大保险集团签署战略合作协议，明确保险资金在川投资规模与中国保险资产管理业协会加强战略合作，借助行业协会平台优势，进一步高效推动“险资入川”。

金融监管总局广东监管局则牵头搭建了政府部门、监管机构、保险机构、融资主体“四位一体”的“险资入粤”平台，协调地方政府推动项目对接，收集有融资需求的重点企业以及重大项目清单，推动险资向非一线城市下沉。

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此外，从资产负债匹配管理的角度来看，地方政府力推的一些长周期的项目，也往往更符合险资长久期的特征。

地方政府与险资彼此互相需要，因此，从某种程度上甚至可以说，双方的互动是一场“双向奔赴”。

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险企资产配置偏好转变，从地产投向物流、商业中心等细分赛道

随着保险资金规模不断扩大，其对于各地实体经济发展的支持力度也势必逐渐增强。不过，也有些新的因素可能会影响险资的资产配置偏好，进而对这种地方政府与险资的“双向奔赴”产生影响。

而所谓的新因素，其中包含各类经济因素，全面实施的“偿二代二期”，以及各种监管新政等等，都会对险企资产配置产生深远影响。

如利率下行带动资产收益率下行，保险资金的资产负债匹配压力增加，收益稳定的长久期资产相当受青睐。

有业界人士表示，利率水平持续下行对保险资金配置构成挑战。其对保险机构会产生以下影响：计提准备金压力增大、保险资金的投资收益率难以覆盖资本成本、保险资金再投资面临压力等；“偿二代”二期的全面实施，更加支持保险资金投资权益二级市场、新兴产业以及中小企业；新会计准则IFRS9的逐步实施，权益资产市值波动对当期损益的影响加大，在一定程度上将制约保险资金配置权益资产的比例。

而从险资流入地方经济的方向看，除交通、水利、能源等基础设施领域受到险企青睐，菜鸟物流、养老社区也受到保险机构的欢迎。比如，河南的保险资金运用，主要涵盖了河南高速公路、地铁建设、燃气输送、水利工程、旧城改造以及健康河南建设等各类基建和民生领域。在“险资入浙”的项目推介中，也是覆盖了交通基础设施、菜鸟物流、养老社区等领域。

可以明显看到，险资对地方的投资方向正在做出调整——在逐步收缩对地产股投资规模的同时，转向追求长期稳定现金流回报的不动产物权投资。

而仓储、物流园区、商业中心等不动产具有稳定现金流的特色，或是险资继续青睐的优质资产标的之一，未来险资投资方向还会发生哪些改变，持续关注。

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