投资端拖累！五大上市险企去年合计净利同比下降23.25%

　　近期，A股五大上市险企2023年“成绩单”出炉。保费收入齐增的同时，净利润均出现不同程度下降。

　　人身险和财险保费均呈现平稳复苏态势，寿险新业务价值全面提升。但财险公司的综合成本率有所抬升，车险保费增速也略有放缓。

　　投资端总体承压，净利润均有下降

　　据年报数据显示，2023年五大上市险企的归母净利润均出现不同程度的下滑，总计净利润达1655.17亿元，同比下降超两成。（具体数值见下图）

　　对于净利润的下降，多家险企均表示是由于投资收益的同比下降导致的。

　　对此，中国平安集团副总经理付欣在2023年业绩发布会上表示，2023年经营环境复杂多变，有很多一次性的波动因素，资本市场的波动对金融行业包括保险造成了较大影响。

　　人保寿险总裁肖建友也表示，随着利率下行、资本市场波动、投资收益下降，保险公司的投资收益覆盖不了负债成本，就会出现利差冲突的情况。

　　具体来看，投资收益方面，2023年五大上市险企合计实现总投资收益3844.70亿元，同比下降15%。而且，除中国平安的总投资收益率同比有所上升和新华保险投资收益相关数据不可比（新华保险于2023年1月1日起实施新保险合同准则和新金融工具准则）之外，其余上市险企的净投资收益率、总投资收益率全部下滑。（具体数值见下图）

　　不过，业内人士也表示，长期来看，我国宏观经济有较强韧性，随着资本市场企稳回升，叠加居民对收益有比较优势的储蓄型保险产品关注度依旧较高，上市险企资产端和负债端有望共振上升。

　　中国人寿副总裁刘晖认为，目前股票市场估值处于历史低位，预计今年股票市场表现将显著好于过去两年。他强调，中国人寿将继续保持对市场的密切关注，根据市场变化灵活调整投资策略。

　　此外，新华保险董事长杨玉成也表示，“A股和港股市场已经非常具有投资价值，新华保险有长期资产配置的需求，公司将积极参与资本市场A股和H股投资。”

　　寿险新业务价值提升，车险保费增速放缓

　　从承保端来看，寿险行业复苏迹象明显，五大上市险企均展现出强劲的增长势头，尤其是新业务价值同比全面大幅提升。

　　具体来看，2023年，平安寿险及健康险业务新业务价值达成310.80亿元，可比口径下同比增长36.2%；新华保险新业务价值为39.99亿元，可比口径下同比增长65.1%；中国人寿新业务价值实现368.60亿元，同比增长11.9%；太保寿险全年实现新业务36.64亿元，同比增长69.6%。

　　财险方面，2023年，人保财险、太保产险、平安产险三家财险公司保险服务收入均实现正增长，分别为4572.03亿元、1771.28亿元、3134.58亿元，增速均高于6%。（具体数值见下图）

　　从综合成本率来看，“老三家”综合成本率有所抬升。其中，平安产险综合成本率同比上升1.1个百分点至101.7%（剔除保证保险影响后为98.4%）；人保财险综合成本率97.6%，同比上升0.9百分点；太保产险综合成本率97.7%，同比上升0.8个百分点。

　　对此业内人士表示，2023年财险公司在承保端成本提升、赔付增多背后，主要受到汽车出行增多、自然灾害频发以及市场竞争加剧等因素的影响。

　　车险方面，财险“老三家”均实现平稳增长，平安产险的车险保险服务收入为2095.38亿元，同比增长6.1%；太保产险、人保财险的车险原保费收入分别为1035.14亿元、2856.26亿元，分别同比增长5.6%、5.3%。

　　不过，从增速来看，2023年车险保费收入增速有所放缓，人保财险、平安产险、太保产险在2022年车险保费收入增速分别为6.22%、6.60%、6.75%。

　　此外，非车险业务也呈现出强劲的增长势头，对财险保费的增长起到了重要的推动作用。具体来看，人保财险、太保产险的非车险业务分别实现原保费收入2301.81亿元、848.28亿元，分别同比增长7.4%和19.3%；平安产险的非车保险服务收入为1039.20亿元，同比上升7.4%。

　　对此，光大证券分析师认为，随着重磅车型陆续上市以及部分2023年末未交付订单对2024年初汽车销量将起到较好支撑，进而会推动车险保费增速持续向好。此外，预计随着大灾风险减弱及各险企持续压降车险费用成本、出清非车险高风险存量业务，综合成本率将迎来改善。